基建投资引领中国经济下一个黄金十年1电力金具

基建投资引领中国经济下一个黄金十年

对于即将过去的2012年中国经济，目前市场普遍预测GDP增速在8%以下。而对于2013年的中国经济又将何去何从?就此，记者独家对话海通国际首席经济学家胡一帆博士。

胡一帆预计，明年中国经济的增速为8.1%，而经济动力主要集中在两个方面，第一、政府投资的冲动;第二、基建投资方面的带动。“基建投资是上下游产业链非常长的行业，上游会涉及到机械设备、能源，还会涉及到建路的材料;下游会涉及到旅游、交通、消费，在这一链条的拉动下，我们对整个经济是非常看好的。”

除此之外，胡一帆还认为，整个基础设施建设投资热潮会引领中国经济不仅明年好，而且今后五到十年都会有上升的态势。所以中国经济还有黄金十年，GDP还会保持在5%-7%。

即便对于未来经济较为乐观，但胡一帆也对政府的收入倍增计划持不同看法。她指出，收入倍增如果仔细推敲还是有很多细节需要关注。因为要提振消费在GDP当中的占比，首先要提高边际消费倾向，这个中国以前就在做，但这个进程还是不够快，力度还是不够大，这也是未来十年当中的挑战。

“实际收入的增长要比名义收入增长来得有意义，因为收入倍增，我们2020年比2010年翻一倍，实际上在我们计算，从2012年到今后的2020年八年当中每年只要增加7.1%就可以了。如果考虑到通胀因素，实际上只有4%左右的增长，远远低于GDP，所以，到底这个收入倍增是不是个很完美的提法要大打折扣的。”她强调。

以下为记者与海通国际首席经济学家胡一帆博士的对话实录：

记者：胡博士，海通国际对2013年的宏观经济还是比较乐观，经济增长大概在8.1%，但市场对明年许多的预测都在7.5%左右，很多都在8%以下，您对明年这么乐观的因素是什么?

胡一帆：我们总体思路，充分考虑到了明年会有一个巨大的投资反弹，也是今年年初我们预测GDP是8.2%，当时市场非常乐观，说是8.9%-9%。后来证明我们也是相对比较准确的预测，因为我们当时谈到了，今年可能由于政府换届，会有一些政策上的时滞或各方面影响，所以当时一直预测8.2%，市场到5月份GDP持续下调之后才纷纷降低，我们现在GDP预测在中国是7.8%。

我们预测明年三季度是见底，7.4%，到四季度就会回暖到7.9%，最主要的是投资拉动，明年我们充分考虑到了投资对GDP的巨大推动作用，因为在这几个方面：

第一，一般政府换届之后都有投资的高潮，无论是中央政府还是地方政府都有投资的冲动。换届之后，尤其"新官上任三把火"，都希望做出业绩，这会大力提升投资。

第二，今年投资尤其在基建投资方面刚刚开始，尤其铁路、高铁在"十二五"计划当中高铁是4万公里的目标，去年由于推迟了进程，今年正在慢慢地、悄悄地赶上，从下半年开始，明年我们觉得又会出现爆发式的态势;公路，目前中国的目标是要8万多公里，就是高速公路变作全球第一，现在差不多7万公里，这个还在持续进行;地铁，不仅一线城市都有了地铁，而且还在扩线，二三线城市很多已经上报发改委，可能有二十多个城市，有些已经在开建二线城市，三线城市我们估计在整个"十二五"期间都会有20、30个城市开始建地铁;机场，"十二五"计划当中说要建50个机场，现在已经获批了20个，都还在开始筹备或者慢慢动工开始阶段，还有港口、新能源基础设施建设就更多了，所以我们觉得整个基础设施建设投资热潮会引领中国经济不仅明年好，而且今后五到十年都会有上升的态势。所以，我们说到中国经济的黄金十年，GDP还会保持在5%-7%。

基建投资是上下游产业链非常长的行业，上游会涉及到机械设备、能源，还会涉及到建路的材料;下游会涉及到旅游、交通、消费，在这一链条的拉动下，我们对整个经济是非常看好的。

记者：新一届领导人上任，投资拉动也都在市场的预期。但2008年到现在，学界关于投资拉动，尤其政府主导的经济模式也是备受诟病，您觉得政府大规模投资的话，会不会有一种可能，一时的GDP的数字非常好看，但深层次的结构性问题会更难?

胡一帆：其实我们也谈到这个问题，就是我们认为首先投资要看投资在哪个领域，基建投资是个很好的拉动，而且是中国所需要的，并不是我一年要投完，是在今后十年，所以这个战线也是非常长。基建投资的话，为什么中国需要呢?以高铁举例，春运期间运力是远远不足的，不要说春运，现在基本上上座率也是高于90%，这些实际都是中国迫切需要的，以前还没顾得上做。我觉得在投资过程当中产业政策的导向是非常重要的因素，今后对于投资驱动可能也更有产业导向的内容。

实际上在2012年可以看到，2008年的四万亿当中它推动了汽车行业，我当时就觉得是不应该推动的，中国更应该发展公共交通，而不是再给沉重的基建添加压力。

对能源行业，当时又有很多小煤窑上马，今后我觉得中国煤炭会有相对缓慢的发展，因为美国天然气已经对能源的贡献超过50%，远远超过了煤炭，美国的煤炭都已经开始出口，而且质量更高，价格更便宜，即使加上运费也比中国更便宜。所以我觉得这轮投资是相对来说中期的投资，第二相对有明确的产业导向，不会再拉动一些大家认为不需要的夕阳产业。

这十年，我们GDP还有5%-7%，但黄金十年不仅仅讲我们有个好的投资和黄金期的增长，最重要的还是给我们改革赢得了时间。我刚才也讲到，深层次的改革是必须的，改革到深水区，现在有很多进程非常难，到最关节点难进行的过程当中。这十年我们要抓住了，可能就真正进入了向发达国家迈进的行列。如果抓不住，我们也就是这十年的时间，可能一切都缓下来，到时候该投的投资都投完了，消费还没有跟上，那就是一个比较典型的中等收入国家的陷阱。所以，这十年既是机遇也是挑战。

记者：您个人是偏向于哪方面?

胡一帆：我觉得要看后续一系列政策的推进。举个简单例子，十八大提出"收入倍增计划"，这个计划从整体上大家都觉得非常好，但如果仔细推敲还是有很多细节需要关注。因为要提振消费在GDP当中的占比，首先要提高边际消费倾向，这个我们以前就在做，要解决后顾之忧，但这个进程还是不够快，力度还是不够大，这也是十年当中的挑战。最主要的是提升收入水平，就是收入倍增计划。这实际需要很多细节，首先实际收入的增长要比名义收入增长来得有意义，因为收入倍增，我们2020年比2010年翻一倍，实际上在我们计算，从2012年到今后的2020年八年当中每年只要增加7.1%就可以了。如果考虑到通胀因素，实际上只有4%左右的增长，远远低于GDP，所以，到底这个收入倍增是不是个很完美的提法要大打折扣的。

第二，收入倍增要考虑对绝对收入增加，更应该考虑收入在GDP当中的占比，居民收入在国民收入当中的占比，在最近十年实际上每年以1%的减少，每年的收入减少实际就是GDP蛋糕越做越大，老百姓相对变得更没有钱，更贫穷了，你怎么能够指望他把消费提高呢?所以我觉得不仅应该提收入倍增，而应该提居民收入在GDP当中的占比，翻番当然不可能，比如增加30%。

收入倍增也是个系统工程，日本60年代的收入倍增实际是个相当成功的案例，当时涉及到一系列税收改革和政府的投资、支出、教育体系，是个系统工程的改革，我们这个收入倍增可能新一代领导人上来会有更多的细节出来，但仅仅是现在只提出简单的收入翻倍，离我们是不是真正改革能够达到那个目标还是很远。

关于你刚才说，是正面还是负面，我觉得要静观事态的发展，不像经济还有规律可循，政策实际有很多主观性，所以我们现在也是对新一届政府很有期待，希望看到有更多的积极的调整结构的政策出来。

记者：有一些经济学者提出所谓的收入倍增，但同时央行又在大肆发行货币，发行钞票，你认为未来几年国内通胀或者货币还会像前几年这样泛滥吗?

胡一帆：我觉得今后三到五年会是全球的货币宽松，不仅是国内。全球货币宽松我有一个看法，全球都宽松了我们也得宽松，因为你不宽松了，人为地把人民币汇率提高，把资本流入中国，保持和全球一样的环境，同时又有我们自己的重点，简单的收入倍增实际没有那么大的实质意义，所以收入倍增的话，首先如果我们要提就要提实际收入是不是倍增;第二是不是收入在GDP当中的占比增加多少，要有一个目标;第三配套工程要解决，现在简单地抽象地提政策目标还远远不够，要有更多的措施让大家感觉到老百姓真正可以从中得到利益，结构可以在这个状况下进行改善的，是没有水分的增长。

记者：您对明年的CPI预测是3.5%。我们也看到其他投行预测明年是高通胀，可能是4%以上，一方面是货币，另一方面是大宗商品，您的3.5%基于哪些因素?

胡一帆：我们觉得中国食物占比较主导的，对CPI的贡献比较大，但是这两年我们看到非食物部分对CPI的贡献越来越大，明年我觉得CPI最主要的推动力量还是来自于非食物，当然不排除天气的因素的食物的状况。非食物当中可以看到，以前一直是低通胀的，电器、衣服、家用产品可能会出现提价上升的阶段，能源我们确实也会觉得是全球大宗商品的上涨。同时全球实质性的需求还是比较疲软，所以倒是并不会出现像2007年、2008年大宗商品暴涨的局面，并且现在在美国可替代能源的发展很快，不仅是页岩油的利用使原油的成本大大降低，所以我觉得大宗商品是个温和的上涨。最后在中国，服务业通胀会上升，总体来说，我觉得并不会像大家想象得那样，高到忽然上升到不可接受的水平，是个缓步上升的过程，3.5%左右。但同时我觉得也可能会在3.5%以上，3.5%-4%的区间还是有可能的。

海城市宏远针织有限公司

游民部落

蒂丝饰品有限公司

厦门铧竣数码科技有限公司

修武县东升粮机设备厂

北京位智天下有限公司

上海高合机械有限公司

宜昌宏凯船舶舾装有限公司

佛山市网利金属制品有限公司

菏泽市牡丹区舜浩牡丹种植合作社